Wien (OTS) – Die Weltwirtschaft präsentiert sich im Herbst 2026
robuster, als es
die Verwerfungen auf den Energiemärkten hätten erwarten lassen. Der
Internationale Währungsfonds rechnet in seinem jüngsten World
Economic Outlook für 2026 mit einem globalen Wachstum von real 3,1%
und damit geringfügig mehr als noch im Juli, bei einer unverändert
hohen Inflation von 4,7%. Getragen wird diese Widerstandskraft
allerdings von wenigen Volkswirtschaften: Die USA expandierten im
dritten Quartal annualisiert um 3,4%, nicht zuletzt dank hoher
Investitionen in Informationstechnologie, China, gestützt auf
kräftige Exporte, um 4,5% gegenüber dem Vorjahr. Obwohl das globale
Wirtschaftswachstum damit leicht unter dem langjährigen Durchschnitt
liegt, kann von einer Stagflation keine Rede sein – die
Weltwirtschaft stagniert nicht, sondern sie expandiert.
Im Euroraum fiel das Wachstum im dritten Quartal mit 0,4%
gegenüber dem Vorquartal zwar doppelt so hoch aus wie erwartet, doch
ist dies zum Teil dem statistisch volatilen Wachstum Irlands
zuzuschreiben, während Frankreich leicht schrumpfte und Italien
stagnierte.
Eine doppelt schwierige Erholungsperspektive weisen jene
Volkswirtschaften auf, die einerseits von Energieimporten abhängig
sind und andererseits unterdurchschnittlich in die
Wertschöpfungsketten der Daten- und Energieinfrastrukturinvestitionen
eingebunden sind. Während die USA als Nettoexporteur fossiler
Energieträger und als Zentrum der KI-Investitionen derzeit
strukturell bedingt doppelt profitieren, hat Europa einen
beträchtlichen Energiepreisschock zu bewältigen. Mit einem Brent-
Preis von über 100 US-Dollar je Fass und niedrigen Gasspeicherständen
zu Beginn der Heizperiode bleibt die Straße von Hormus ein zentraler
Risikofaktor.
Hinzu tritt erneuter angebotsseitiger Inflationsdruck, während
die Gesamtinflation innerhalb des Euroraums erheblich streut, von 2,8
% in Deutschland bis zu 5,6% in Italien. Für die Europäische
Zentralbank, die den Einlagenzins auf ihrer jüngsten Sitzung
unverändert bei 2,50% beließ, ergibt sich daraus ein schwer
aufzulösender Zielkonflikt, denn geldpolitisch restriktivere
Maßnahmen beseitigen keine Energieengpässe, wohl aber verteuern sie
die Finanzierung von Investitionen und der Staatsschulden. Umgekehrt
könnte das Unterlassen solcher Maßnahmen eine dauerhafte Verfestigung
höherer Inflationserwartungen begünstigen. Im Ergebnis steht die EZB
vor dem Dilemma, kurzfristige Wachstumsverluste gegen längerfristige
Inflationsrisiken abwägen zu müssen.
Hausgemachte Standortnachteile bremsen Investitionen
„Die Industrie stabilisiert sich langsam, aber der Weg zu einem
echten Aufschwung ist noch weit. Entwarnung ist nicht angebracht:
Beschäftigung und Erträge bleiben unter Druck, während hohe Kosten
und Bürokratie Investitionen am Standort bremsen. Wachstum lässt sich
nicht herbeiregulieren: Wir brauchen weniger bürokratische
Belastungen, wettbewerbsfähige Kosten und konkrete
Investitionsanreize. Gerade jetzt dürfen wir die zarte Stabilisierung
nicht durch hausgemachte Standortnachteile wieder abwürgen“, betont
IV-Generalsekretär Christoph Neumayer.
Als konkretes Beispiel für drohende Bürokratie und Gold Plating
nennt Neumayer das geplante Klimagesetz: „Schreibt Österreich die
Klimaneutralität zehn Jahre vor dem europäischen Ziel
rechtsverbindlich fest, ist das mit erheblichen Teuerungen und
weiteren Belastungen verbunden – und das auch noch ohne, dass es dem
Klima nützt, weil andere dafür mehr ausstoßen dürfen. Ebenso braucht
es Rechtssicherheit bei den Sicherheitsexporten, um
Investitionspotentiale zu nutzen: Können Unternehmen und Banken
strafrechtliche Risiken nach § 320 StGB nicht verlässlich beurteilen,
werden Investitionen im Zweifel nicht getätigt. Das gefährdet eine
Branche, die in Österreich rund 41.000 Arbeitsplätze sichert.“
Österreich: Frühindikatoren hellen sich leicht auf
In Österreich nahm die Wirtschaftsleistung im dritten Quartal
real um 0,2% gegenüber dem Vorquartal zu, doch kamen die Impulse
überwiegend aus Dienstleistungsbereichen, während die Bauwirtschaft
erneut schrumpfte. Umso bemerkenswerter ist die weitere, wenngleich
geringfügige Aufhellung der Frühindikatoren.
„Für das Gesamtjahr 2026 ist weiterhin mit einem realen
Wirtschaftswachstum von etwas unter einem Prozent zu rechnen. Die
Gefahr eines neuerlichen Abgleitens in die Rezession ist etwas
geringer geworden. An ihre Stelle tritt das Risiko einer Erholung,
die durch den anhaltenden Kosten- und Preisauftrieb ausgebremst wird
und schließlich in eine Stagnation mündet“, fasst IV-Chefökonom
Christian Helmenstein zusammen.
Vor diesem Hintergrund verbessert sich das IV-Konjunkturbarometer
als Durchschnitt der Einschätzungen der aktuellen Geschäftslage und
jener in sechs Monaten von +4,9 Punkten auf +8,3 Punkte und macht
damit rund die Hälfte des im Vorquartal erlittenen Rückgangs wett.
Bei der Komponente der Einschätzung der aktuellen Geschäftslage
in der Industrie erhöht sich der Saldo von +5 Punkten auf +12 Punkte
und erreicht trotz der weiter gewachsenen geoökonomischen
Unsicherheiten nahezu wieder den Stand des Jahresendes 2025. Dennoch
beschreibt fast jedes fünfte Unternehmen seine Geschäftslage nach wie
vor als „schlecht“ (18% nach 22%).
Weitaus verhaltener entwickeln sich die Geschäftserwartungen ,
deren Saldo sich lediglich von +4 Punkten auf +5 Punkte verbessert,
wobei der Anteil der Optimisten unverändert bei 17% verharrt. Die
Unternehmen nehmen die Verbesserung ihrer Lage mithin durchaus wahr,
erwarten für das Winterhalbjahr aber nur eine geringfügige weitere
Aufhellung.
Die Ergebnisse im Detail
Bei den Gesamtauftragsbeständen in der Industrie gibt der Saldo
leicht von +15 Punkten auf +13 Punkte nach. Aufschlussreicher als die
geringfügige Veränderung des Saldos ist die Verteilung der Antworten.
Der Anteil der Unternehmen mit gutem Auftragsbestand sinkt von 33%
auf 27%, jener mit zu niedrigem Auftragsbestand von 18% auf 14% und
damit auf den tiefsten Wert seit vier Jahren. Hingegen beurteilen 59%
der Unternehmen ihren Auftragsbestand als saisonüblich, mehr als zu
jedem anderen Zeitpunkt seit der COVID-Pandemie. Die Einschätzungen
der Auftragslage verschieben sich somit von beiden Rändern zur Mitte.
Zwar fließen verstärkt neue Aufträge zu, doch fahren die Unternehmen
ihre Produktion angesichts der zum Teil erheblich unterausgelasteten
Produktionskapazitäten ebenso rasch hoch, sodass sich die
Auftragsreichweiten nicht weiter erhöhen.
Hinter dem nahezu stabilen Saldo der Gesamtauftragsbestände
verbirgt sich eine ausgeprägte Branchenspreizung. An der Spitze
stehen die Nichteisen-Metallindustrie und die Elektro- und
Elektronikindustrie. Am anderen Ende rangieren die Papierindustrie,
die Nahrungs- und Genussmittelindustrie und die Chemische Industrie.
Damit zeichnet sich, wenn auch nicht ohne Ausnahmen, eine Bruchlinie
zwischen den vom Netzausbau und von der Digitalisierung
profitierenden Branchen einerseits und den energieintensiven Branchen
andererseits ab, die den Kostenanstieg kaum an ihre Abnehmer
weitergeben können.
Bei der Subkomponente der Auslandsaufträge gibt der Saldo von +13
Punkten auf +12 Punkte nach. Nicht zuletzt von der Abschwächung des
Euro gegenüber dem US-Dollar um 3% binnen Jahresfrist begünstigt,
findet die solide Exportentwicklung der vergangenen Monate hierin
ihre Bestätigung, eine weitere Beschleunigung lässt sich aus diesem
Indikator jedoch nicht ablesen.
Kräftig ziehen die kurzfristigen Produktionserwartungen in der
Industrie an. Der saisonbereinigte Saldo verbessert sich von +3
Punkten auf +18 Punkte , (deutlich) höher lag er zuletzt Ende 2021.
Nach zwei Quartalen nahe der Stagnation ist in den kommenden Monaten
somit eine Produktionsausweitung zu erwarten, die über das
saisonübliche Maß hinausgeht. Wie nachhaltig sie ausfällt, wird davon
abhängen, ob die Nachfrage auch über eine bloße Wiederauffüllung der
Lager hinaus trägt.
Der Saldo der Beschäftigungsaussichten verbessert sich zwar von –
20 Punkten auf -11 Punkte , verharrt aber weiterhin in rotem Terrain.
Der Anteil der Unternehmen, die Beschäftigte abbauen müssen, sinkt
von 28% auf 22%. Derzeit plant jedes neunte Unternehmen eine
Aufstockung seines Beschäftigtenstandes, nach nur jedem zwölften im
Vorquartal. Die Beschäftigungserwartungen deuten somit auf einen
spürbar verlangsamten, aber weiterhin anhaltenden Stellenabbau in der
Industrie hin.
Der Kostenauftrieb schlägt sich nunmehr verstärkt in den
Absatzpreisen nieder. Der Saldo der Verkaufspreise steigt von +7
Punkten auf +13 Punkte , den höchsten Stand seit dem ersten Quartal
2023. Dennoch erwarten knapp vier von fünf Unternehmen keine Anhebung
ihrer Verkaufspreise. Wie eng die Spielräume sind, zeigt ein
Vergleich: Die Einkaufspreise steigen wesentlich stärker als die
Verkaufspreise.
Vor diesem Hintergrund ist keine durchgreifende Erholung der
aktuellen Ertragslage zu erkennen. Ihr Saldo legt zwar von -11
Punkten auf -2 Punkte zu, bleibt aber unterhalb der Nulllinie. Der
Anteil der Unternehmen in einer schwierigen Ertragssituation (24%)
übersteigt jenen mit günstiger Ertragslage (22%) weiterhin.
In dieses Bild fügen sich die Ertragserwartungen auf Sicht von
sechs Monaten, deren Saldo bei +3 Punkten verharrt. Auch die
Verteilung der Antworten ist mit 16% Optimisten und 13% Pessimisten
exakt dieselbe wie im Vorquartal. Die Unternehmen rechnen für das
kommende Halbjahr mithin kaum mit einer weiteren Verbesserung ihrer
Ertragslage, obwohl bei einer anziehenden Produktion eine
ertragspositive Fixkostendegression zu erwarten wäre. Tragfähig
bleibt die geringfügige Verbesserung also nur, wenn sich der Ausstoß
auf einem höheren Niveau stabilisieren lässt.
Damit aus einer leichten Belebung mehr wird als ein Lagerzyklus,
muss die Investitionstätigkeit der Unternehmen deutlich anziehen, und
das bei zuletzt verschärften Kreditkonditionen. Gefragt sind daher
Investitionsanreize, etwa in Form einer Superabschreibung, die ohne
zusätzliche Förderbürokratie auskommt. Die mit dem Doppelbudget
2027/28 beschlossene Anhebung der Körperschaftsteuer auf 24% für
Gewinnanteile über einer Million Euro ab 2028 setzt hingegen ein
gegenläufiges Signal. Um budgetäre Spielräume für eine Entlastung der
Unternehmen zu schaffen, führt zudem kein Weg an tiefgreifenden
Reformen bei Entbürokratisierung und Deregulierung, im Pensions- und
Gesundheitswesen sowie im Föderalismus vorbei. Angesichts des
Energiepreisschocks kommt schließlich der Senkung standortbedingter
Energiekosten wie Netzentgelten und Abgaben besondere Bedeutung zu.
Erst wenn auf die Erholung auf Abruf eine Erholung auf
Investitionsbasis folgt, wird aus der leichten Aufhellung ein
tragfähiger Aufschwung.
Die IV-Konjunkturumfrage: Zur Befragungsmethode
An der jüngsten Konjunkturumfrage der Industriellenvereinigung
beteiligten sich 373 Unternehmen mit rund 272.000 Beschäftigten. Bei
der Konjunkturumfrage der IV kommt folgende Methode zur Anwendung:
Den Unternehmen werden drei Antwortmöglichkeiten vorgelegt: positiv,
neutral und negativ. Errechnet werden die (beschäftigungsgewichteten)
Prozentanteile dieser Antwortkategorien, sodann wird der
konjunktursensible „Saldo“ als Differenz zwischen den Prozentanteilen
positiver und negativer Antworten gebildet.